中芯季度收入首破 30 億美元：AI 搶緊嘅原來仲有電源同光通訊晶片

收入破頂，毛利升得仲快

中芯國際第二季收入去到 30.06 億美元，按季升 20%、按年升 36.1%，第一次衝破 30 億美元。呢個數亦跑贏公司原先估計嘅按季增長 14% 至 16%。毛利率由首季 20.1% 跳到 25.3%，同樣高過原先 20% 至 22% 指引；產能利用率升到 93.7%，晶圓出貨按季增 14.4%，平均售價亦升 5.7%。對晶圓代工廠嚟講，量、價同產能利用率一齊向上，毛利自然彈得快。

帳面盈利就要拆開睇。股東應佔盈利按年升 261.7% 至 4.79 億美元，升幅好搶眼；不過官方數據顯示，第二季其他收入淨額由首季 754 萬美元急升到 2.76 億美元，當中包括金融資產同投資組合公平值變動。換句話講，晶圓生意確實改善咗，但盈利升幅有一部分來自投資相關收益。較能反映生產表現嘅經營溢利按季升 115.6%，已經夠強，冇必要再用接近三倍盈利去放大故事。

圖片：中芯國際

AI server 缺嘅仲有一大堆配套晶片

今季最值得睇嘅位，係需求來源。趙海軍喺業績電話會議講得幾直接：供不應求嘅包括邏輯 IC、BCD 電源晶片，同光模組入面嘅發送、接收元件。公司叫呢批產品做「AI 配套晶片」，相關收入按季大約升四成。呢個分類仲未完全整理好，中芯亦話日後可能獨立披露，所以四成數字唔適合當成精準嘅 AI 業務佔比；方向就好清楚，數據中心擴建正大量吸走周邊晶片產能。

一塊 AI 加速卡除咗 CPU、GPU 或 ASIC，仲要電源轉換、模擬電路、高速光通訊、HBM 同 SSD 配合。當機櫃功率同傳輸量愈推愈高，48V 電源要降到晶片用嘅低電壓，相關 BCD 元件需求亦會跟住增加。呢類產品好多仍用成熟嘅 8 吋製程，型號多、驗證時間長，亦唔容易一次過搬去新產線。趙海軍估計 BCD 供應緊張可以延續到 2027 年底，呢個判斷屬公司展望，仲要睇新增產能爬坡速度。

圖片：中芯國際

加價集中喺供應最緊嘅產能

中芯今輪冇向所有客戶劃一加價。管理層話，第一季已同客戶逐項傾價，供應最緊、技術同品質有優勢嘅產品較早調高報價；手機、汽車等終端市況仍弱，部分產品暫時未加。第二季平均售價上升已推高毛利，較新價格會喺第三季出貨反映得更完整。公司第三季收入指引係按季再升 2% 至 4%，毛利率就去到 26% 至 28%，即使新增設備折舊同夏季電力成本增加，毛利仍有望繼續上。

呢種定價能力亦可能向其他晶片擴散。中芯話海外晶圓廠將產能移去 AI 配套產品後，低密度記憶體、Flash、手機晶片同屏幕驅動 IC 開始較難搶到產能，客戶已提早傾排期同價格。對手機、汽車同消費電子供應鏈嚟講，晶圓加價未必即刻變成零售價上升，但電源、顯示同連接晶片成本若持續半年至一年，硬件廠可以吸收嘅空間自然愈來愈細。

出口限制推動回流，同時卡住先進製程

Tom's Hardware 將今次增長主要歸因於美國制裁，方向有根據，因為美國商務部過去幾輪規則涵蓋先進運算晶片、HBM 同多類晶片製造設備，海外晶圓廠亦要加強核查中國客戶。中芯管理層提到嘅原因就較闊，包括中國 AI 配套需求、海外訂單回流同本地製造增加，冇交代出口限制佔收入增長幾多。將制裁視為推動訂單回流嘅因素合理，當成唯一或已量化嘅主因就超出官方證據。

出口限制亦有另一面：中國晶片設計公司較依賴中芯，本地成熟製程產能自然更值錢；但先進曝光設備同 HBM 供應繼續受限，中芯擴充高階 AI 加速器產能仍然有硬件樽頸。今份業績冇披露 7nm 級製程收入、良率或 GPU 出貨量，**所以呢份業績只反映 AI 周邊晶片需求強，當中冇足夠數據判斷中芯嘅先進 GPU 產能有冇突破。**中芯港股投資者下一步可睇第三季加價能否撐住毛利，同投資收益回落後，經營溢利仲剩幾多增長。

參考來源

• Tom's Hardware — SMIC posts record $3B quarter and hikes wafer prices — US sanctions hand Chinese foundry a captive AI market — original report
• 中芯國際 2026 年第二季未經審核業績 — 核對收入、盈利、毛利率、晶圓出貨、產能利用率同第三季指引。
• 中芯國際 2026 年投資者資料頁 — 官方業績、財務表格同電話會議入口。
• 中芯國際第二季業績電話會議逐字紀錄 — 核對趙海軍講到嘅邏輯 IC、BCD、光模組需求、加價方式同產能展望。
• 美國商務部：收緊先進晶片、HBM 同製造設備出口管制 — 交代出口限制實際涵蓋範圍，避免將政策影響講得過度簡化。
• Reuters：中芯因 AI 需求調高晶圓價格 — 交叉核對加價時間、出貨量、平均售價同管理層說法。

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