SK Hynix 追過 Samsung：AI server 令 HBM 成估值主角

圖片：via Android Authority — https://www.androidauthority.com/sk-hynix-overtakes-samsung-south-korea-market-capitalization-3679758/

TechLab 編輯部（譯）·2026-08-03

Samsung 有優先股口徑爭拗，但 HBM 風向已經好清楚

先講清楚：個「第一」有口徑差

6 月 22 日，SK Hynix 普通股市值收報約 2,080.4 兆韓圜，按 Reuters 口徑，首次高過 Samsung Electronics 普通股約 2,066.7 兆韓圜。Samsung 即刻提醒，佢仲有優先股；連同優先股計，收市市值約 2,246.4 兆韓圜，Google Finance 同 Samsung IR 嘅股本資料都支持呢個分別。即係話，「南韓第一」呢個講法有口徑爭拗；但資金而家明顯願意用 Samsung 級數嘅估值去睇 HBM 領先者。

SK hynix 展示 HBM4 同 HBM3E 記憶體樣品

圖片：SK hynix Newsroom

點解一粒記憶體可以咁貴

HBM 同普通 RAM 嘅玩法差好遠，唔止快少少。SK Hynix 官方喺 MWC 2026 講得好白：HBM 係將多粒 DRAM 垂直堆疊，拉高容量同資料吞吐。用喺 AI accelerator 上，佢要貼住 GPU / logic die、受限於封裝、散熱同客戶驗證；換供應商冇買普通 DDR5 咁輕鬆。Reuters 引述 2025 HBM 市佔，SK Hynix 61%，Micron 21%，Samsung 17%。呢個差距解釋咗點解 AI 熱潮最後會反映喺記憶體廠估值。

Nvidia 供應鏈放大咗差距

AI server 嘅 HBM 需求好集中，最大拉力嚟自 Nvidia、Google、Microsoft 呢批 hyperscaler 同 accelerator 生態。SK Hynix 早幾年低潮仲肯押 HBM，今日就食到早一步嘅位置；Samsung 雖然仍然係全球 DRAM 大廠，但 HBM 供貨節奏同客戶 qualification 一慢，資本市場就好快扣分。簡單講，AI 年代嘅記憶體唔止睇 bit 出貨量，仲要睇供應商同 GPU 平台、大客戶驗證有幾貼。

DRAM 擴產會影響 PC 同手機

有趣位係，呢場仗唔會只停喺 HBM。Reuters 引述 Bank of America 估算，SK Hynix 今年每月 DRAM wafer 產出大約 58.9 萬片，Samsung 大約 69.1 萬片；到 2028 年，兩邊產能差距可能收窄到 10% 內。HBM 其實食緊最先進 DRAM die 同封裝產能，server 又肯付高價，結果就係 PC、顯示卡、手機 RAM 嘅供應同價錢未必會即刻鬆。買機用家未必每日聽 HBM，但佢可能會喺 RAM 價錢，甚至雲端 AI 月費入面間接感受到。

Samsung 受壓，但未到出局

Samsung 有技術，難位係大公司包袱太多：手機、電視、foundry、NAND、DRAM 全部都要照顧，投資人又想睇 HBM 追返上嚟。連同優先股計，Samsung 個盤仍然大過 SK Hynix；但記憶體部門喺 AI server 供應鏈慢咗半拍，呢個形象已經夠傷。之後要睇嘅，係 Samsung HBM4 / HBM4E 可唔可以穩定入到 Nvidia 同其他大客戶嘅大量出貨節奏。

下一步睇 HBM4

所以今次市值交叉唔好淨係當股市花邊。AI boom 以前多數講 GPU、算力同模型，2026 年個焦點已經移到記憶體頻寬、封裝產能同長約供應。SK Hynix 今日贏嘅，係佢早押 HBM 同攞到 Nvidia 生態位置；Samsung 要追返，就要證明自己喺最缺貨嘅 AI 記憶體環節都交到穩定貨。下一步，睇 HBM4 量產良率同大客戶分單。

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