長鑫上市擴產，DDR5 點解仲未會平：AI server 仍然搶緊產能
砌機同買 notebook 嘅成本，短期仍要跟合約價同渠道走
長鑫存儲 7 月 27 日喺上海科創板掛牌，股價升幾多，其實離砌機玩家好遠。較實際嘅問題係：呢間全球第四大 DRAM 廠上市後有錢升級產線，點解 DDR5 仲係貴？答案同開新廠嘅速度、AI server 搶貨，同埋產品流去邊個市場都有關。長鑫多咗產能，唔代表香港零售 RAM 即刻多貨。
集資用途清楚，但產能冇咁快開得出
長鑫招股書列出三項集資用途，擬投入合共 295 億元人民幣，包括晶圓量產線升級、DRAM 技術升級同前瞻研發。公司亦講明會加快產能建設，不過晶圓廠買設備、調校製程、提升良率，再經客戶驗證，全部都要時間。招股書自己亦提醒，相關項目有建設周期，實際進度可能受設備、技術、人才同市場變化影響，所以掛牌同 DDR5 出貨增加之間，唔會只隔幾個星期。
值得分清楚嘅係，招股書列明嘅三個項目都以 DRAM 產線、技術升級同研發為主，冇單獨列出 HBM 量產項目或者產能目標。市場可以憧憬長鑫日後做更多高階記憶體，但現有文件未足以證明今次集資會即時帶來大量 HBM，仲唔可以倒轉推論普通 PC DDR5 好快供過於求。
圖片：長鑫存儲
AI server 仍然食緊供應
記憶體市場而家最麻煩嘅位，係新增供應追唔上 AI server 嘅胃口。TrendForce 喺 2026 年 3 月 31 日估計，第二季一般 DRAM 合約價會按季升 58% 至 63%，原因包括原廠將資源轉去 HBM 同 server 產品。到 7 月 3 日，佢再估第三季一般 DRAM 合約價仍會按季升 13% 至 18%，PC 廠雖然面對銷量壓力，分到嘅供應仍然受 server 產品擠壓。
Server 本身亦未鬆。TrendForce 7 月 9 日嘅預測係，第三季 server DRAM 合約價會按季升 13% 至 18%；雲端服務商用長約鎖貨，只係限制部分加價幅度，未有令供應回復寬鬆。HBM、RDIMM 同 PC 用 UDIMM 唔係完全共用同一條生產流程，但會爭晶圓投片、工程資源同資本開支。只要 server 貨利潤高過消費級 RAM，廠商自然先照顧大客。
圖片：長鑫存儲
長鑫擴產，初段會先滿足熟客
長鑫文件顯示，公司喺合肥同北京有三座 12 吋 DRAM 晶圓廠，2025 年頭五大客戶佔主營收入 68.08%，終端客戶包括阿里雲、字節跳動、騰訊、聯想同多個手機品牌。招股書引用 Omdia 數據亦顯示，2025 年 server 已佔全球 DRAM 下游需求約 50%，PC 只佔約 13%。所以新增產能初段較大機會先流向已有合約同驗證嘅中國 server、手機及電腦客戶，海外零售市場要再等模組廠採用、主機板驗證同分銷渠道接貨。
硬件支援亦開始跟上。MSI 7 月 14 日公布，旗下 Intel 800 系列主機板已針對採用長鑫顆粒嘅 DDR5 模組調校 BIOS，代表兼容性門檻正逐步拆走。不過主機板識認顆粒，同香港店舖有穩定現貨係兩回事；零售包裝通常只寫模組品牌，買家亦未必單靠型號睇得出入面用邊間廠嘅顆粒。
香港 DDR5 標價未見平
截至 2026 年 7 月 27 日，香港零售商 Jumbo 嘅網上標價顯示，32GB（2×16GB）DDR5-6000 套裝大約由 HK$2,604 至 HK$3,699，價差會受品牌、時序、RGB 同供貨狀態影響。呢個只係同日零售截面，唔足以當成完整街價走勢，但至少睇唔到長鑫上市後即時減價。頁面上亦未見以長鑫品牌直接零售嘅 RAM；長鑫官網產品頁仍以銷售查詢為主，未提供香港消費渠道資料。
打算近期砌機或者幫公司換 notebook，預算仍然要按現價計，唔好預留一個未落實嘅「長鑫減價」折扣。之後最值得睇係第三季 PC DRAM 合約價有冇低過 TrendForce 嘅預測，仲有採用長鑫顆粒嘅模組會唔會正式進入香港分銷；呢兩樣出現之前，DDR5 好難單靠一宗上市消息平返落嚟。
參考來源
- TechNews 科技新報 — 長鑫存儲掛牌上市掀記憶體新戰局，但 DRAM 價格沒因此更便宜 — original report
- 長鑫科技招股書 — 上交所官方文件，核對集資用途、晶圓廠、產品組合、客戶集中度同產能風險
- TrendForce：2026 年第三季一般 DRAM 價格預測 — 核對第三季一般 DRAM 合約價按季升 13% 至 18% 嘅預測同 PC 供應壓力
- TrendForce：2026 年第三季 server DRAM 價格預測 — 核對 server DRAM 合約價、長約同雲端服務商需求
- TrendForce：2026 年第二季記憶體價格預測 — 核對一般 DRAM 第二季升幅，同原廠轉投 HBM、server 產品嘅背景
- 長鑫存儲 DDR5 官方產品頁 — 核對 DDR5 產品範圍、應用市場同官方銷售渠道形式
- Jumbo 香港 RAM 零售頁面 — 抽樣核對 2026 年 7 月 27 日香港 32GB DDR5-6000 零售標價
- MSI 支援長鑫 DDR5 顆粒公告 — 核對主機板廠針對長鑫顆粒調校 BIOS 同驗證兼容性嘅進展
本文根據原文及公開資料整理；資料有出入時，以原文及官方資料為準。
