AWS 18 季最快增長背後：AI 算力未夠用，Amazon 加碼 2,200 億美元
雲端三強一齊搶容量，開發成本短期未必即刻回落
Amazon 今季焦點落喺 AWS：收入按年升 36.7% 至 422 億美元，創 18 季最快增速。上季 AWS 增長約 28%，今次一下拉開，反映新裝好嘅算力開始轉成客戶用量。AWS 營業利益亦升至 166 億美元，佔 Amazon 全公司約六成，繼續係集團最厚肉嗰盤生意。
AI 熱潮開始變成雲端帳單
Amazon 話，AWS 旗下 AI 業務年化收入已超過 250 億美元，晶片業務亦跨過同一水平，兩邊按年增幅都達三位數。按 Amazon 披露嘅 run rate 睇，AI 需求已經唔止停留喺試玩模型，企業、AI lab 同開發團隊正持續租用訓練、推理、CPU、儲存同網絡資源。相關開支亦逐步反映喺 AWS 收入。
不過，兩個 250 億美元唔可以直接相加。Amazon 冇完整交代兩套口徑有幾多重疊，而晶片業務亦涉及 AWS 內部採用 Trainium 同 Graviton 嘅價值。公司早前甚至用假設獨立出售晶片嘅方式描述業務規模，所以呢啲 run rate 適合用嚟睇增長勢頭，唔適合當成兩盤清楚分開嘅對外收入。
圖片：Amazon
自家晶片開始幫 AWS 搶容量
AWS 近年重推 Trainium，目的好直接：Nvidia GPU 供應有限又貴，自家晶片可以增加另一條算力來源，同時畀 AWS 多啲成本同定價空間。Amazon 官方聲稱，Trainium2 嘅性價比高過同級 GPU 約 30%，Trainium3 又高過 Trainium2 約 30% 至 40%；呢啲全部係公司數字，未有獨立測試佐證，但 Anthropic、OpenAI 同其他客戶簽下長期容量承諾，至少反映市場肯為呢條路線落單。
呢度亦解釋到 AWS 點解突然加速。雲端收入本身按用量計，server、晶片同電力容量裝妥後，先可以接住原本排緊隊嘅需求。供應增加會直接放大收入增長，所以今季升得快，既有 AI 用量推動，亦有前幾季投資開始出貨嘅時間差，唔應只歸功於某一款模型或者新服務。
2,200 億美元冇大家想像中咁鬆動
iThome 報道，Amazon 把 2026 年資本開支預算由約 2,000 億美元提高至 2,200 億美元。Andy Jassy 喺業績會解釋，今次上調主要受 RAM 晶片成本增加影響；而且呢筆係 Amazon 全公司現金資本開支，亦會涵蓋機械人、自家晶片、數據中心同衛星網絡，唔代表 2,200 億美元全部倒入 AWS 或 AI。
即使加到呢個水平，Amazon 仍預計 2026 年滿足唔晒手上需求，2027 年亦可能維持供不應求。代價已經見到：截至六月底嘅過去 12 個月，Amazon 營運現金流升至 1,614 億美元，但購置物業同設備嘅支出大增，自由現金流由流入 182 億美元轉為流出 76 億美元。AWS 收入加快之餘，Amazon 亦要繼續投入大量現金擴建容量。
Azure、Google Cloud 都喺搶同一批硬件
同期 Azure 及其他雲端服務收入升 43%，Google Cloud 更錄得 82% 增長；不過三家公司披露口徑唔同，Azure 冇公布獨立季度收入，Google Cloud 包含 Workspace，AWS 就係完整業務分部，所以增長率只適合睇方向。共同訊號幾一致：AI 用量升得快過數據中心交付速度，雲端商正搶 GPU、CPU、RAM、電力同機房。
Alphabet 已把全年資本開支預測加至 1,950 億至 2,050 億美元，Microsoft 同樣維持大額投入。呢場競爭有機會增加可租用容量，同時推動 Trainium、TPU 等自家晶片成熟；但硬件成本上升、設備折舊加快，雲端商未必急住全面減價。開發團隊較可能先見到容量選擇增加、預留實例同長約折扣變多，逐 token 或 GPU 小時計價要幾耐先回落，仲要睇供應改善速度。
香港 Region 暫時冇直接改動
AWS 香港 Region ap-east-1 設有三個 Availability Zone，對要把資料同主要 workload 留喺香港嘅公司仍然有用。不過今次業績冇公布香港區加容量、服務供應或者價格調整，而 AWS 嘅 AI 模型、晶片 instance 同功能亦會按 Region 分批推出。用緊香港區嘅團隊，現階段應按服務表同實際 quota 規劃，唔好見到全球資本開支上升就預設本地 GPU 會即刻多咗或者平咗。
參考來源
- iThome — Amazon第二季營收成長20%，AWS創18季最快增速 — original report
- Amazon 2026 年第二季官方業績 — 核對 AWS 收入、營業利益、AI／晶片業務 run rate 同現金流。
- AP：Amazon 上調 AI 及科技投資預算 — 補充業績會對 RAM 成本、容量限制同全公司投資範圍嘅解釋。
- Amazon：Andy Jassy 談自家晶片業務 — 核對 Trainium、Graviton、客戶承諾同公司聲稱嘅性價比數字。
- Google Q2 2026 業績會 CEO 摘要 — 核對 Google Cloud 增長、AI 用量同供應受限背景。
- AP：Microsoft 2026 財政年度第四季業績 — 核對同期 Azure 增長，供雲端三強比較。
- AWS 官方 Region 文件 — 確認香港 Region 代碼同三個 Availability Zone，亦避免誤報本地服務改動。
本文根據原文及公開資料整理；資料有出入時，以原文及官方資料為準。
